博客來網路書店破盤好物

後街金融：中國的私營企業主賣家強檔 博客來

博客來網路書店自從1970年代末北京發動經濟改革以來，中國的企業主興辦了三千多萬家私營企業。然而，絕大多數的這些企業一直博客來書店無法獲得官方的貸款。國家銀行繼續為國有企業服務，而大多數的私營銀博客來網路書店歡迎您行仍然為非法。中國的企業主們是如何籌措到資金來從事經營的呢？小企業主們無視國家的金融法令，創建了令人眼花撩亂的多種非正式金融機構，其中包括信貸互助會和偽裝成各種組織的私有銀行。

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  作者： Kellee S. Tsai（蔡欣怡）    新功能介紹
• 出版社：巨流圖書公司    新功能介紹
• 出版日期：2007/07/30
• 語言：繁體中文

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後街金融：中國的私營企業主賣家強檔

內容來自YAHOO新聞

防禦性當道 美林證升評電信股

工商時報【記者張志榮╱台北報導】

台股8,500點守得辛苦，國際資金青睞高防禦性的電信族群，美銀美林證券昨（4）日將中華電（2412）與台灣大（3045）投資評等分別調升至「買進」與「中立」，並將中華電、台灣大、遠傳（4904）合理股價預估值分別調升至110、110、80元。

美林證券表示，過去兩年來對台灣電信族群看法保守，主要原因是美國聯準會（Fed）升息在即，若台灣央行跟進，電信族群的高現金收益率題材將不具吸引力，但基於下列因素考量，看法已轉趨正面：

一、今年上半年獲利表現不錯，基本面好轉，有利於未來現金股利的配發，因而將中華電、台灣大、遠傳今年淨利預估值分別調升8％、3.5％、8.9％。

二、即便將接下來要標售的2.6GHz頻譜成本計入，電信三雄2016與2017年現金股利配發率仍能穩定。

三、由於台灣第二季GDP成長率衰退幅度相當大，加上美林證券內部評估央行短期內不會有升息動作，使得高現金收益率族群短線股價表現將優於大盤。

美林證券認為台灣電信產業基本面好轉的原因有：

一、4G用戶如預期般成長（普及率約30％），且4G升級所帶來的ARPU也有6％至15％的成長、整體ARPU年成長率也有2％至3％；

二、公司致力於成本控管的結果，EBITDA率也持續回溫中；

三、隨著今年是4G設備開發高峰，未來幾年資本支出將逐步減少。

此外，美林證券認為明年4G上網吃到飽方案可望告一段落、並進一步推升電信公司的ARPU，尤其是4G市佔率表現較為突出的中華電，以第二季EBITDA與淨利成長幅度來看，未來獲利回溫速度也最快。

至於將於今年10月標售的2.6GHz 4G頻譜，美林證券認為電信公司之間的競爭還是會很激烈，但不會像2003年那麼緊繃，目前初估每家電信公司將各標得1個主要2x20MHz，每個價格約110億元，換算每單位標價與過去3G的700MHz頻寬歷史與全球平均價格差不多，預估對中華電、台灣大、遠傳明年每股獲利預估值影響幅度分別為0.3％、1.8％、2.8％，即便如此，明年成長率仍可達2.4％、1.3％、0.7％。

因此，美林證券將中華電與台灣大投資評等分別調升至「買進」與「中立」，並將中華電、台灣大、遠傳合理股價預估值分別調升至110、110、80元，明年現金收益率分別為4.8％、5.1％、4.7％。

新聞來源https://tw.news.yahoo.com/防禦性當道-美林證升評電信股-215008662--finance.html

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